隨著春節(jié)臨近，下游電廠補庫結束，以及停產事件炒作漸息，動力煤價格出現調整。分析人士表示，近期下游工廠陸續(xù)停產放假，需求走弱，加之題材炒作結束，動力煤期價短線將難改震蕩偏弱格局。

　　強勢行情熄火

　　近期，動力煤期現貨價格持續(xù)向下調整。期貨盤面上，1月21日以來，動力煤期貨主力合約跌幅近3%。現貨市場上，根據CCTD環(huán)渤海動力煤參考價，1月29日5500大卡發(fā)熱量動力煤價格為587元/噸，下跌1元/噸；5000大卡發(fā)熱量動力煤價格為511元/噸，下跌1元/噸。

　　方正中期期貨分析師胡彬表示，停產事件影響告一段落后，煤炭價格逐步從炒作回歸理性。面對此前煤炭價格上漲，下游需求持續(xù)回落，加之自身高庫存儲備，電廠對高價煤并不買賬。港口貿易商的挺價決心也隨著時間推移而逐漸減弱，市場價格開始松動并回落。“隨著春節(jié)假期臨近，工廠停工放假將越來越多，面對需求持續(xù)走低情況，煤炭價格將很難再反轉上行。”

　　南華期貨分析師張元桐表示，當前春節(jié)因素對市場影響逐漸加強，下游終端消費需求下滑，采購需求在高庫存策略下降幅有限。短期看，日耗下滑導致電廠有被動累庫因素，不過仍有部分電廠在春節(jié)前后將進行補庫。剔除天氣影響后，下游日耗水平可能會出現下移，但居民用電占比提升預計將減弱這一因素的影響。

　　關注節(jié)后電廠補庫節(jié)奏

　　在神木礦難背景下，陜西省近日出臺了《關于立即開展煤礦安全大整治工作的通知》。該因素在春節(jié)前后對煤炭市場的影響不容忽視。

　　“據悉，陜西榆林地區(qū)多數礦仍在停產中，年前暫無聽說有復產安排。鄂爾多斯由于煤管票限制嚴格，產量也在下降。需求端由于春節(jié)臨近，電廠日耗下滑，六大電廠日耗重新回到23天以上，采購多以長協煤為主，港口現貨市場成交轉淡，短期將呈現供需兩弱局面。”安信證券分析師周泰表示。

　　不過，周泰分析，直至2019年6月底，陜西省均將處于安全大整治狀態(tài)，相關部門要“停產停工一批、淘汰取締一批”問題煤礦與落后產能，因此預計年后煤礦復產或慢于預期，而需求回升有望對價格形成支撐。

　　華創(chuàng)證券分析師任志強、嚴鵬表示，預計區(qū)域內煤礦復產將整體偏晚，榆林現有的保供措施和神華的增產手段都難以彌補缺口。因此，若復產偏晚預期兌現，榆林周邊地區(qū)煤價有望高位再上探，使得港口庫存快速下滑。與此同時，以六大電廠為代表的需求方有望出于供給擔憂，在港口煤價絕對水平偏低和沿海運價處于絕對低位的有利條件下高位再補庫，導致節(jié)后煤價出現脈沖式上漲。若節(jié)后煤礦復產正常，沿海六大電廠庫存整體偏高，補庫需求料將被顯著抑制，煤價或將延續(xù)2018年10月底以來的弱勢。